Начнем с того, что любой хозяйственный комплекс (в данном случае, экономика России), находится в постоянном эквилибриуме, за исключением тех моментов, когда баланс утрачивается и требуется время для поиска нового эквилибриума. Этот период времени мы традиционно называем кризисом. До недавнего времени, рубль стабильно на протяжении длительного количества лет, стоил около 30 за доллар и 40 за евро, и даже введение санкций это не поколебало. Сейчас, поскольку мы переживаем кризис, рубль находится в поиске нового баланса относительно иностранных валют.
Каковы могут быть последствия нового курса рубля (исходим из того, что в обозримом будущем он не вернется к старому уровню)?
Укажем на то, что с ноября 2014г. по сей день прошло слишком мало времени для того, чтобы четко проявилась в экономике однозначная тенденция и чтобы эта тенденция была зафиксирована в статистике. Тем не менее, некоторые ростки тех или иных тенденций уже дают о себе знать, и некоторые линии развития мы можем с высокой долей вероятности предположить, основываясь на опыте нашей страны и зарубежных государств.
Отметим, что отрицательные последствия есть и обязательно будут в дальнейшем (оставим в стороне удорожание импорта предметов премиальной категории – таких как деликатесы, зарубежные поездки и прочее, что может являться проблемой для отдельных лиц, но никак не для страны в целом). Во-первых, речь идет об удорожании стоимости обслуживания долгов в валюте, для тех компаний и частных лиц, доходы которых формируются в рублях. Это и достаточно многочисленная категория – тут и валютные ипотечники и промышленные компании, купившие импортное производственное оборудование. Во-вторых, речь, конечно, идет и о резком скачке стоимости импорта как такового. И хотя немалая его часть (новогодние елки из Франции, в качестве примера) является не очень-то необходимой, но нельзя отрицать, что от многих импортных товаров, начиная от лекарств и заканчивая станками, мы не можем позволить себе отказаться. Таким мы образом, мы продолжим ввозить эти товары в страны, выплачивая при этом в 2 раза больше в рублевом эквиваленте. Это может привести к тому, казалось бы, парадоксальному явлению, что в долларовом эквиваленте, объем импорта в Россию упадет, а в рублевом – вырастет. Согласно условию Маршалла-Лернера, от того, насколько эластичен при новом курсе будет российский спрос на импортные товары, настолько выиграет или потеряет отечественный торговый баланс. При этом, необходимо понимать, что импортозамещение сложных товаров – вопрос на среднесрочную перспективу, и сам процесс импортозамещения наверняка потребует импорта капитального оборудования – по новому курсу, конечно.
Вторая проблема, происходящая из девальвации – это ускорение инфляции в России. В 2014г, согласно данным Росстата, инфляция составила 11,4%, что значительно выше предыдущих лет, и уже в течении первых двух месяцев текущего года, инфляция составила 6%, что превышает аналогичные показатели после семи лет, начиная с 2008г.
Конечно, говоря об инфляции, сложно отделить влияние девальвации от иных факторов – таких как российские контрсанкции, роста тарифов и прочего, но неизбежно, падение курса рубля не могло не сыграть своей роли в ускорении инфляции. Вопрос, причем, не только в росте стоимости импорта, но также и в росте цен на те товарные группы, чья цена формируется на международных рынках в долларах. К примеру, приходят новости, что мурманские переработчики рыбы испытывают сложности с сырьем – рыбакам стало значительно выгодней продавать сырую рыбу сразу на экспорт. Также, при относительно стабильных долларовых ценах на пшеницу, в рублях цена пшеницы выросла с 6500/8700 рублей за тонну вначале октября 2014г. до 10900/13000 рублей за тонну в начале марта. Даже при учете сезонного фактора, разгон цен впечатляет, и если Вы спрашиваете – почему хлеб так подорожал – часть (только часть) ответа кроется в девальвации.
Есть также и положительные последствия девальвации. Первое, конечно, заключается в том, что Россия не вынуждена тратить золотовалютные резервы на искусственное (в условиях падающей нефти) поддержания курса рубля. Как ни крути, вступать в кризисную полосу с почти целыми резервами куда приятней, чем растратить их на первом этапе.
Второй положительный эффект заключается в сохранении положительного торгового баланса. Россия не может, в отличие от некоторых западных стран, при бессрочной поддержке отрицательного торгового баланса, позволить себе жить за счет эмиссии собственной валюты или заимствований из-за рубежа. Для закупки импорта и обслуживания государственного и корпоративного долга, номинированного в валюте, мы должны сохранять положительное сальдо торгового баланса. Пока что поводов расслабиться мало, так как в ноябре и декабре 2014г., сальдо ухудшилось по сравнению с аналогичным периодом 2013г. (на 21% и 24% соответственно). Остается ждать новейших данных за текущий квартал, которые будут очищены от предновогоднего, сезонного, фактора и будут в большей степени подвержены влиянию девальвации.
За сохранением положительного сальдо торгового баланса стоит не только вопрос национальной платежеспособности, но защиты российского производителя, в стимуле отечественного экспорта. В настоящее время, это самое спорное, но потенциально, самое положительное последствие девальвации. Полноценной статистики еще нет, но уже те данные, которые появляются сейчас, позволяют говорить о росте производства – это и существенный скачок в декабре 2014г., когда промышленное производство в годовом выражении выросло на 4%, и недавние данные индекса промышленной деловой активности HSBC (который в феврале вырос 47,6 до 49,7). Конечно, рост производства на первом этапе может пострадать от некоторой однобокости в сторону низкого уровня переработки данной продукции, ведь сложный импорт за короткий срок не заменить, а та часть роста производства, которая относится к росту экспорта тоже не высокотехнологична – в настоящее время, в структуре отечественного экспорта продолжают превалировать сырье и продукты с невысокой степенью переработки. Тем не менее, в любой ситуации надо с чего-то начинать, и после 1998г. наша экономика также начинала с простейших задач, переходя затем к более сложным этапам. Таким образом, можно с осторожным оптимизмом говорить об ускорении темпов роста российского производства в ближайшее время.
О том, с какими последствиями девальвации встречались другие страны, и как они с ними боролись, будет рассказано в следующей статье.