Лекция 2.6. Гос. Облигации США

Введение в государственные облигации

Правительство Соединенных Штатов выпускает ряд долговых ценных бумаг, называемых «государственными облигациями». Поскольку у них есть поддержка правительства, государственные облигации рассматриваются как самый безопасный вид инвестиций. Однако существует огромная разница между типами государственных облигаций и образованных инвестор выбирает из данного списка то, что лучше соответствует его или ее инвестиционным целям.

Основы государственных ценных бумаг

Для финансирования государственных программ, правительство США выпускает свои собственные облигации с помощью казначейства и ряда других государственных учреждений. Большую часть торговли институциональных инвесторов составляет торговля сразу большими блоками облигаций.
В связи с чем, большинство индивидуальных инвесторов инвестируют в государственные облигации через паевые инвестиционные фонды. В целом, правительственные облигации США очень популярны среди инвесторов во всем мире.
Многие считают государственные облигации США самым безопасным из всех видов инвестиций из-за высокой кредитоспособности правительства США.
Государственные облигации предлагают фиксированные процентные ставки. Большинство государственных облигаций не имеют конкретного залога, поддерживающего их. Вместо этого они подкреплены полной верой в высокую кредитоспособность правительства США.
Государственные облигации имеют сроки погашения от одного до 50 лет. Хотя встречаются  государственные ценные бумаги со сроком погашения менее года, эти ценные бумаги, в действительности, не являются облигациями, а являются частью денежного рынка.

Казначейские облигации

Казначейские облигации (T-облигации) являются весьма долгосрочными государственными облигациями США. После выпуска, их срок погашения колеблется от 10 до 30 лет и выплачивается  раз в полгода. Поскольку существует полное доверие Федеральному Правительству, они считаются наиболее безопасным видом инвестиций. Казначейские облигации выпускаются номиналом $1000.
Казначейские облигации имеют фиксированные ставки купона, которые определяют, сколько процентов будет выплачиваться раз в полгода. Однако, казначейские облигации могут быть проданы через аукцион, который влияет на фактические ставки и доходность. T-облигации выпускаемые сегодня –  безотзывные. Это означает, что правительство не может требовать их раньше  срока их погашения.
Проценты облагаются  налогом на федеральном уровне, но не на уровне штатов и местном уровнях.

Казначейские векселя

Казначейские (T-векселя) имеют средний диапазон сроков погашения, продолжительностью от одного года до 10 лет. Они являются, по существу, такими же, как казначейские облигации, за исключением коротких сроков погашения. T-векселя облагаются налогом на федеральном уровне, но не штата или местном уровнях. Выпущенные сегодня векселя уже безотзывные, в то время как многие T-векселя, выпущенные до 1984 года имели возможность отзыва. Казначейские векселя продаются через аукционы через процесс торгов. По эти ценным бумагам выплачиваются фиксированные процентные ставки купона каждые шесть месяцев.
Казначейские векселя со сроком погашения от 2х  до 3х дет продаются  номиналом в  $5000. Все остальные продаются по  $1000.

Обеспеченные ипотечные обязательства

На рынке  недавно введено обеспечение,  поддерживаемое ипотечным кредитом и называемое: обеспеченным ипотечным обязательством (CMO). Эта обеспечение было создано, чтобы освободить инвесторов от страха в части необходимости предварительной оплаты, которая возникает, когда домовладельцы рефинансируют свои ипотечные кредиты. Пул ипотечных платежей разделен на секции, названные траншами  основного долга и процентных платежей.  Люди инвестируют в эти транши, основываясь на их желаемом сроке до погашения. Таким образом, CMO выплачивают процентные платежи всем своим инвесторам, но по основному долгу они выплачиваются только в конце срока их погашения.
Имущественный залог на эти облигации – это объединение ипотечных кредитов, которые держит у себя доверенное лицо. Обеспеченные ипотечные обязательства – это сложные инвестиции с различными степенями риска.

Облигации агентств и ценные бумаги, обеспеченные ипотечным кредитом

Агентства Федерального Правительства собирают деньги, чтобы помочь в определенных областях экономики. Различные государственные организации то же самое. Вместе их ценные бумаги называются агентские облигации. Данные структуры продают свои собственные ценные бумаги как один из способов привлечения денег. Казначейство США не выдает каких-либо облигаций агентства.
Ценные бумаги агентства считаются очень безопасными по умолчанию. Если они когда-либо уходили в дефолт, Правительство, возможно, использует свою кредитоспособность для гарантии выплаты инвесторам процентов и основной суммы долга. Это является щедрой защитой, поскольку правительство США полностью не гарантирует большинство ценных бумаг агентств.

Большинство облигаций агентств представлены в виде поддержанных ипотечным кредитом ценных бумаг. Эти ценные бумаги представляют собой инвестиции в пул ипотечных кредитов.
Облигации агентств обеспечивают доходы, которые выше чем Казначейские ценные бумаги. Это связано с тем, что они недостаточно явно гарантируют безопасность. Срок таких облигаций до погашения, в среднем, от одного года до 50ти лет. Номиналы варьируются от 1 000 $ до 50 000 $.

Некоторые известные агентства, которые выпускают ценные бумаги включают в себя следующее:
 • Почтовая служба США, которая занимается сбором средств, чтобы помочь своей деятельности почтовой доставки;
• Федеральный земельные банки, которые привлекают средства для сельскохозяйственных проектов;
• Правительственно – национальная ипотечная ассоциация (Ginnie Mae), которая финансирует проекты жилищного строительства;
• Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae), которая финансирует ипотечные кредиты для Федеральной жилищной администрации и делам ветеранов;
• Федеральная корпорация ипотечного кредитования (Freddie Mac), которая финансирует федеративные дипломированные сберегательные учреждения.

Последние три в списке – Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac – выпускают ипотечные ценные бумаги, причем в большом количестве.

Сберегательные облигации США

Правительственные ценные бумаги США  можно разделить на те, которые могут быть проданы и те, которые не могут. Облигации, которые могут быть проданы, называются востребованными: после того, как они куплены, инвесторы могут продать их на вторичном рынке посредством биржи или на внебиржевой торговле. Вторичный рынок очень активен, и цены на облигации колеблются в зависимости от преобладающих процентных ставок. Есть также нерыночные государственные ценные бумаги. Только Федеральное Правительство может выкупить их. Они не торгуются на вторичных рынках. Это сберегательные облигации США.

Только Федеральное правительство может выкупить сберегательные облигации США.

Три типа нерыночных облигаций называются серией  EE, HH и облигациями серии I.

Облигации серии EE

Облигации серии EE – это сберегательные облигации, которые были популярны на протяжении десятилетий. Они не выплачивают проценты периодически, как делают и многие другие облигации. Они приобретаются с дисконтом от номинальной стоимости, которая также называется “номинальной”. Скидка рассчитывается с использованием процентной ставки по облигации и периодом до погашения. Инвесторы приобретают их дешевле, чем их номинальная стоимость, и позволяют им наращивать их стоимость до полной номинальной величины при их погашении.
Минимальная номинальная стоимость облигаций серии EE составляет $ 50. Максимальная номинальная стоимость может составить $ 30 000. Можно приобрести серию EE облигаций в банках или путем вычета соответствующей суммы из заработной платы покупателя. Инвестор может выбрать между обложением налогом накопленных процентов на ежегодной основе или
он или она может отсрочить их до того момента, пока облигация не будет погашена.  Налог может даже быть отложен после этой даты, если инвестор обменивает его или ее облигации на облигации серии HH.

Облигации серии НН

Облигации серии HH – это сберегательные облигации, которые выплачивают проценты и продаются по их номиналу. Проценты выплачиваются два раза в год. Номиналы варьируются от $ 500 до $ 10000. Облигации серии HH могут быть погашены по истечении шести месяцев. Как правило, их обычный срок до погашения составляет 10 лет, но может быть продлен до 20ти. Облигации серии HH  могут быть получены только в обмен на серию E или серии EE облигаций.
Они идут с фиксированными процентными ставками. Данный вид облигаций больше не доступен по состоянию на август 2004г.

Облигации серии I

Облигации серии I также продаются по их полной номинальной стоимости, начиная с минимального номинала в $ 50. Иные возможные номиналы: $ 75, $ 100, $ 200, $ 500, $ 1000, $ 5000 и $ 10000. Как и облигации серии EE, вы получаете заработанные проценты в момент обналичивания самой облигации; Тем не менее, вам необходимо сохранять у себя облигации серии E или I в течение минимум 6-ти месяцев. (12 месяцев если они были приобретены в феврале 2003 года или после этой даты).  Проценты на облигации серии I начисляются в течение 30 лет.

Вы можете инвестировать в ваше Правительство через государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги США считаются наиболее безопасными инвестициями из-за их поддержки со стороны правительства Соединенных Штатов. Тем не менее, они не без их собственных рисков. По этой причине, важно разбираться в  особенностях между различными выпусками государственных облигаций.
Инвестиции в государственные облигации, которые не подходят для ваших инвестиционных потребностей и целей могут оказаться рискованным делом. Вы должны знать многие характеристики государственных облигаций, так чтобы иметь возможность выбрать те, которые подходят для вашего портфеля.

Источник Morningstar
Перевод EC-ANALYSIS

Привел этот раздел, чтобы понимали всё многообразие государственных облигаций США, так как существует очень много мифов и непонимание их сути, считая все одинаковыми. А каждый тип облигаций имеет свои особенности.

Источник